半岛体育app本公司及全体董事、监事、高级管理人员承诺募集说明书及其他信息披露资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性及完整性承担相应的法律责任。

　　公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证募集说明书中财务会计资料真实、完整。

　　中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。

　　根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责。投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担证券依法发行后因发行人经营与收益变化或者证券价格变动引致的投资风险。

　　公司特别提醒投资者注意下列重大事项或风险因素，并认真阅读本募集说明书相关章节。

　　一、本公司提请投资者仔细阅读本募集说明书“第六节 与本次发行相关的风险因素”全文，并特别注意以下风险：

　　2021年及2022年，公司经营业绩及营业利润下滑主要原因系在全球经济增速放缓、市场总体需求震荡等复杂外部环境下，公司受下游海运集装箱制造和建筑工程装修领域周期性波动的影响，整体收入和利润同比下滑。

　　本次募投项目预计总投资为42,025.89万元，根据测算，项目建成后每年的折旧和摊销费用合计为2,334.37万元。鉴于本次募投项目从开始建设到达产需一定时间才能产生效益，如果公司不能按照预期消化项目产能，实现预计的效益规模，新增的折旧摊销费将增加公司的整体运营成本，对公司的经营业绩产生一定负面影响，从而导致公司存在业绩下滑风险。

　　报告期内，随着公司电子胶新建产能的提升，公司电子胶整体产能利用率下滑，分别为86.28%、28.78%和20.18%。本次募投项目建成后，公司新增年产20,000吨乙烯基硅油和20,000吨新能源密封胶的电子胶产能以及2,000吨核心助剂产能。

　　本次项目达产后新增乙烯基硅油20,000吨，乙烯基硅油产能由现有的8,000吨增加到28,000吨，产能提升250%。公司通过前次募投项目形成的8,000吨乙烯基硅油（其中0.30万吨对外销售，0.50万吨自用）产能以生产LED封装胶、膜业用胶、导热材料、透明凝胶等产品为主，产线年前次募集资金投资项目形成的8,000吨乙烯基硅油产能利用率为 19.72%，产能利用率较低是因为项目投产尚处于初期阶段受到产线调试的影响，以及部分客户拓展进度与产品验证时间超出预期，目前相关进展良好，尚处于爬坡阶段。公司因看好新能源汽车与动力电池的市场机遇，通过本次发行募集资金新增较大产能。由于本次募投项目所生产的乙烯基硅油以根据客户需求定制化的特种乙烯基硅油为主，主要用于新能源汽车和动力电池等新兴领域，公司若在新兴领域市场开拓不及预期，可能导致本项目新增产能无法完全消化。

　　本次项目达产后新增新能源密封胶 20,000吨，电子胶产品产能由现有的43,800吨（其中前次募投项目形成双组份桂橡胶15,000吨产能，公司自建形成光伏胶28,800吨产能）增加到63,800吨，产能提升45.66%。公司通过前次募集资金投资项目形成的15,000吨双组份硅橡胶主要面向LED驱动电源、光伏和储能逆变器等市场领域，产线年前次募集资金投资项目形成的双组份硅橡胶产能利用率为 19.16%，产能尚未消化是因为项目投产初期受到产线调试的影响，以及部分客户拓展进度与产品验证时间超出预期，尚处于爬坡阶段。公司自建的28,800吨光伏胶项目主要用于生产光伏组件灌封胶及密封胶等产品，该项目两条产线月至12月，公司实际生产了2,851.24吨，产能利用率为26.40%。尽管公司已经拓展了晶科能源、天合光能等行业头部光伏组件客户并新导入或正在导入其他光伏组件客户，但订单量爬坡或产品验证均需要一段时间且由于该项目投产后光伏胶产能提升较快，因此，在短期内产能利用率预计较低。目前光伏胶客户订单导入和产销量增长情况良好，预期产能利用率将能够实现较快提升。公司因看好新能源汽车与动力电池的市场机遇，通过本次发行募集资金新增20,000吨产能。公司在新能源密封胶领域虽然有一定的客户基础，并做好了相关产品技术储备，但新产品尚处于品牌电池厂商的工艺验证或小批量交货阶段，客户与市场开拓尚处于前期阶段，且最近一年销量仅564.03吨。公司产品的未来需求受自身市场竞争力、客户拓展进度及需求量水平等综合因素影响。若未来公司产品市场竞争力、客户拓展进度不及预期，导致达产后销售情况不及预期，将出现产能消化风险。此外，在市场规模预测方面，新能源汽车因为增加三电系统相比传统燃油车用胶量显著提升，公司在评估募投项目中新能源汽车与动力电池产品需求时，通过新能源汽车销量与动力电池出货量反映下游市场需求，二者虽有联系，但不具有线性相关关系，下游产品的市场增长情况不代表电子胶产品的用量。

　　本次募投项目的新增产品核心助剂0.2万吨，产能主要用于公司有机硅密封胶产品，主要应用于建筑领域。截至本募集说明书签署日，公司有机硅密封胶产能为65,000吨，随着公司前次募投项目于2023年上半年投产，有机硅密封胶产能进一步扩充至95,000吨。公司有机硅密封胶产能规模为核心助剂的消化提供了一定的基础，虽不能完全消化0.2万吨的核心助剂产能，但有力的保障了供应链安全和最终产品的质量品质，并预期能够实现较好的投资收益，但如果有机硅密封胶市场受到下游领域的市场影响、市场拓展不达预期以及技术迭代等因素影响，可能导致新增产品核心助剂产能消化不及预期的风险。

　　本次募投项目的产品新能源密封胶主要应用于新能源汽车与动力电池，公司已自主研发并推出了产品类型丰富的新能源汽车用胶整体解决方案，包括导热凝胶、阻燃灌封胶、粘接密封胶等一系列成熟产品，适用于新能源汽车三电系统（动力电池、电机、电控）与汽车电子零部件的结构粘接、防水、隔热、散热、阻燃等，并已与比亚迪、山西大运、山东鸿日等行业内的公司达成业务合作关系，并批量供货。在前述系列成熟产品基础上，公司推出了能够有效避免电池燃爆问题的阻燃隔热的轻量化动力电池电子胶产品，包括低密度玻璃微珠有机硅灌封胶和现场发泡的有机硅发泡胶（一种灌封胶）。新能源汽车三电系统（电池、电机、电控）的增加，使得新能源汽车相比于传统汽车的用量将提升200%-300%。特别是随着动力电池能量密度不断提升，整车与动力电池厂商对热失控安全问题也越来越重视，从而对整车与电池内部材料的机械安全性和热管理性能提出更高要求。在此背景下，新能源汽车三电系统和动力结构体系持续创新带来用胶点和单车用胶量需求提升，国内头部厂商聚焦于中高端产品以替代进口，三电系统和动力电池用胶国内市场尚处于起步阶段，属于蓝海市场。特别是大圆柱电池未来产能扩张和市场份额提升将显著推动电池灌封胶的需求量增长，公司推出的低密度玻璃微珠有机硅灌封胶和现场发泡的有机硅发泡胶能够有效满足轻量化和隔热阻燃作用，其中现场发泡的有机硅发泡胶为行业首发，能够显著提升动力电池的安全性能，用于电芯之间有效满足新能源隔热散热阻燃需求，解决电池燃爆等安全问题。

　　通常从开始接洽到正式合作协议达成，需要经过获得客户需求与使用清单、客户报价及送样测试、文件资料审核、工艺验证、试验测试、客户审厂、小批量订单、批量订单等阶段。整个验证周期一般为1至2年，不同客户和产品的验证周期有所不同。截至本募集说明书签署日，本次募投项目拟投产的低密度玻璃微珠有机硅灌封胶已与部分客户签订采购协议并小批量供货，公司在此基础上拓展其他客户，仍需重新履行适用于该客户的产品验证程序，需要较长的产品验证周期。本次募投项目拟投产的有机硅发泡胶产品目前处于工艺验证阶段，预计在验证周期内批量生产。如果发生客户及市场需求变化、客户原因导致验证周期延长、客户应用场景变化等情形，将会给正在进行的产品验证带来一定的不确定性，可能会导致上述新产品销售不及预期。

　　注：乙烯基硅油有4,400吨用于该募投项目的新能源密封胶，不对外销售，因此未进行统计。

　　本次募投项目产品达产年预计毛利率与公司最近四年电子胶产品平均毛利率和同行业上市公司毛利率比较如下：

　　年产2万吨乙烯基硅油、2万吨新能源密封胶、0.2万吨核心助剂建设项目 21.09%（达产当年）

　　注：同行业上市公司回天新材光伏胶2022年度数据未进行披露，表中未列示。

　　本次募投项目产品达产年预计毛利率为21.09%，与公司最近四年电子胶产品平均毛利率 20.73%基本持平，且低于同行业公司毛利率水平。本次募投项目效益整体测算较为谨慎。

　　新能源汽车与动力电池胶 单价（元/kg） 销量（吨） 收入（万元） 毛利率

　　公司本次募投项目中新能源密封胶预计毛利率低于新能源汽车和动力电池胶平均单价与平均毛利率，本次募投项目效益测算较为谨慎。

　　公司毛利率下降主要是因为前次募投项目中乙烯基硅油于2021年4季度达到预定可使用状态，尚处于产能爬坡初期阶段，产能利用率暂时较低，产品所分摊的折旧和摊销较高。公司本次募投项目中乙烯基硅油预计毛利率低于报告期内乙烯基硅油平均单价和平均毛利率，本次募投项目效益测算较为谨慎。

　　本次募投项目产品达产年预计毛利率与国内其他上市公司新建新能源汽车和动力电池用胶产能的毛利率的比较情况如下：

　　祥源新材 新能源车用材料（聚氨酯发泡材料和有机硅橡胶）生产基地建设项目 2023年可转债 37,424.42 39.06%

　　世华科技 新建高效密封胶项目（41,200吨动力电池密封胶、电动汽车结构密封胶、汽车电子密封胶、电子产品用丙烯酸密封胶、光学丙烯酸密封胶等多种高效密封胶） 2023年向特定对象发行股票 30,000.00 35.44%

　　集泰股份 年产2万吨乙烯基硅油、2万吨新能源密封胶、0.2万吨核心助剂建设项目 2022年向特定对象发行股票 42,025.89 21.09%

　　本次募投项目的预测毛利率低于同行业上市公司新建产能的达产毛利率，主要原因如下：一是本次募投项目1.56万吨乙烯基硅油和0.2万吨核心助剂的预测毛利率相对较低，拉低了整个项目的毛利率水平；二是考虑到未来随着新能源汽车密封胶市场和动力电池灌封胶的持续放量，客户有持续降价的需要，因此，预测达产后的产品单价低于当前供应价格；三是公司测算的采购价格和相关成本在最近三年平均值基础上合理上浮测算，避免产品价格周期性波动对效益测算的影响。因此，公司对募投项目进行了审慎的可行性分析及市场预测，本次募投项目效益测算较为谨慎。

　　本次募投项目效益测算是基于项目如期建设完毕并按计划投产后实现销售，然而项目实施后，若出现主要原材料价格上涨、市场开拓未达到预期、市场竞争加剧带来的产品利润率下降或者技术创新不能适应市场需求等不利情况，则相关募投项目可能出现无法达到预期效益的风险。

　　较大的应收账款使公司的流动资金面临一定压力，且存在部分客户因其现金流状况欠佳导致的应收账款回收风险。随着公司销售收入的持续增长和客户数量的增加，应收账款余额可能进一步增大。部分应收账款可能发生坏账或无法收回的风险，从而对公司的经营造成不利影响。

　　公司目前主要从事密封胶、涂料和电子胶的研发、生产和销售，主要产品包括有机硅密封胶、水性密封胶、沥青漆、水性涂料和电子胶等，主要应用建筑工程、家庭装修、集装箱制造、钢结构制造、石化装备、船舶游艇装备、LED驱动电源、新能源汽车、电子电气以及电力变压器等领域。

　　在建筑工程及家装市场中，鉴于房地产对我国国民经济的重要性，在稳增长背景下棚户区改造和保障房建设力度的不断加大以及新型城镇化进程的不断推进，我国房地产市场的增长态势仍将维持一定时间，但增速将放缓，建筑工程用密封胶和涂料的市场竞争将加剧。另外，我国房地产市场受国家宏观调控政策影响较大，将影响公司建筑工程和装修市场的市场开拓力度，加上银行信贷政策收紧，将影响房地产企业的资金情况，一定程度上增加公司应收账款的回款风险。

　　集装箱制造市场属于成熟行业，其市场需求为新箱的增长需求和旧箱的更新需求，前者受世界经济景气程度和全球贸易情况的影响较大，后者受航运企业的盈利情况影响较大，其周期性较为明显。

　　公司水性防腐涂料主要用于钢结构制造、石化装备制造等行业，上述行业与宏观经济发展周期有着较强的相关性。未来如果宏观经济发展速度持续下降或宏观经济政策出现重大调整，我国固定资产投资增速持续放缓，将会对公司水性防腐涂料业务的市场拓展造成不利影响。

　　LED驱动电源是公司电子胶目前的主要应用领域，下游客户主要为LED驱动电源制造商，向欧美国家出口较多。下游客户的出口业务在短期内受贸易战和全球经济形势的影响较大，从而对公司电子胶业务造成不利影响。

　　新能源汽车市场受到补贴政策影响较大。2019年，由于补贴政策调整，新能源汽车的产销量均有一定程度下降。若未来新能源汽车补贴进一步降低，新能源汽车行业发展放缓，将对公司电子胶业务拓展造成不利影响。

　　本次向特定对象发行A股股票方案已经公司董事会和股东大会审议通过，并已经深交所审核通过，尚需经中国证监会同意注册方可实施。该等审批事项的结果以及所需的时间均存在不确定性。

　　本次向特定对象发行A股股票募集资金到位后，公司的总股本和净资产将会有所增加。由于募集资金投资项目实现效益需要一定的时间，在公司总股本和净资产均增加的情况下，如果未来公司业绩不能实现相应幅度的增长，则每股收益和加权平均净资产收益率等指标将出现一定幅度的下降，公司即期回报（每股收益、净资产收益率等财务指标）存在被摊薄的风险。

　　1、本次向特定对象发行A股股票相关事项已经公司第三届董事会第十二次会议、第三届董事会第十三次会议和2022年第一次临时股东大会、第三届董事会第十五次会议、第三届董事会第十八次会议、第三届董事会第十九次会议、2023年第一次临时股东大会、第三届董事会第二十二次会议、第三届董事会第二十三次会议、第三届董事会第二十五次会议审议通过。根据《公司法》《证券法》《上市公司证券发行注册管理办法》等相关法律、法规和规范性文件的规定，本次发行方案已经深圳证券交易所审核通过，尚需经中国证监会同意注册方可实施。

　　2、本次向特定对象发行A股股票的发行对象不超过35名（含），为符合中国证监会规定条件的法人、自然人或其他合法投资组织；证券投资基金管理公司、证券公司、合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者以其管理的二只以上产品认购的，视为一个发行对象；信托公司作为发行对象，只能以自有资金认购。

　　最终发行对象由公司股东大会授权董事会在取得中国证监会同意注册后，与保荐机构（主承销商）根据相关法律、行政法规、部门规章及规范性文件的规定，根据发行对象申购报价的情况，按照价格优先的原则合理确定，所有投资者均以现金认购公司本次发行的股份。若国家法律、法规对此有新的规定，公司将按新的规定进行调整。

　　3、本次发行的定价基准日为发行期首日。发行价格为不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%。定价基准日前二十个交易日股票交易均价=定价基准日前二十个交易日股票交易总额/定价基准日前二十个交易日股票交易总量。

　　本次发行的最终发行价格将在公司本次发行申请获得中国证监会作出的同意注册的决定后，由公司董事会与保荐机构（主承销商）按照相关法律、行政法规、规章和规范性文件的规定，根据发行对象申购报价的情况，按照价格优先的原则合理确定。

　　若发行人股票在定价基准日至发行日期间发生派息、送股、资本公积转增股本等除权除息事项，本次发行底价将按以下办法作相应调整。调整公式为：

　　其中，P为调整前发行底价，D为每股派发现金股利，N为每股送红股或转增股本数，P为调整后发行价格。

　　4、本次向特定对象发行A股股票数量最终以本次向特定对象发行A股股票募集资金总额除以发行价格确定，同时本次发行数量不超过本次发行前公司总股本的7%，即不超过26,092,671股（含本数），且拟募集资金总额不超过25,139.64万元（含本数）。最终发行数量将在本次发行经中国证监会同意注册后，由公司董事会根据公司股东大会的授权及发行时的实际情况，与本次发行的保荐机构（主承销商）协商确定。若本次发行的股份总数因监管政策变化或根据发行审批文件的要求予以调整的，则本次发行的股票数量届时将相应调整。

　　若公司股票在本次董事会决议日至发行日期间发生送股、资本公积金转增股本、新增或回购注销限制性股票等导致股本总额发生变动的，本次向特定对象发行A股股票数量将作相应调整。

　　5、本次发行对象认购的股份自发行结束之日起六个月内不得转让。法律法规、规范性文件对限售期另有规定的，依其规定。

　　6、公司本次向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过25,139.64万元（含本数），扣除发行费用后，募集资金净额将投资于以下项目：

　　1 年产2万吨乙烯基硅油、2万吨新能源密封胶、0.2万吨核心助剂建设项目 安庆诚泰 42,025.89 25,139.64

　　本次向特定对象发行A股股票募集资金到位之前，公司将根据项目需要以自筹资金进行先期投入，并在募集资金到位之后，依相关法律法规的要求和程序对先期投入予以置换。本次向特定对象发行A股股票募集资金到位后，公司将按照项目的实际需求和轻重缓急将募集资金投入上述项目，实际募集资金不足项目需求的部分将由公司自筹资金解决。

　　7、本次向特定对象发行A股股票前公司滚存的未分配利润，由本次向特定对象发行A股股票完成后的新老股东共享。

　　8、本次向特定对象发行A股股票不构成重大资产重组，不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化，不会导致公司股权分布不具备上市条件的情形发生。

　　9、根据《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》（〔2013〕110号）、《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（国发〔2014〕17号）和《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意见》（证监会公告〔2015〕31号）等文件的有关规定，公司就本次向特定对象发行A股股票事宜对即期回报摊薄的影响进行了分析并提出了具体的填补回报措施，相关主体对公司填补回报措施能够得到切实履行作出了承诺。相关情况详见本募集说明书“第七节 与本次发行相关的声明”之“六”之“（三）相关主体对公司填补回报措施能够得到切实履行作出的承诺”。相关措施及承诺事项等议案经公司第三届董事会第十二次会议、2022年第一次临时股东大会、第三届董事会第十九次会议、第三届董事会第二十五次会议审议通过。

　　公司所制定的填补回报措施不等于对公司未来利润做出保证，投资者不应据此进行投资决策。投资者据此进行投资决策造成损失的，公司不承担赔偿责任。提请广大投资者注意。

　　10、根据有关法律法规规定，本次向特定对象发行股票方案尚需经中国证券监督管理委员会的注册同意。

　　六、截至报告期期末，不存在金额较大的财务性投资的基本情况 ............ 60

　　二、本次发行后公司财务状况、盈利能力及现金流量的变动情况 .......... 113

　　本公司、公司、发行人、上市公司、集泰股份 指 广州集泰化工股份有限公司，股票代码：002909

　　从化兆舜 指 广州从化兆舜新材料有限公司（原为“从化东洋贸易有限公司”，2019年9月3日更名为“广州从化兆舜新材料有限公司”）

　　格莱利 指 珠海格莱利摩擦材料股份有限公司（原为“珠海格莱利摩擦材料有限公司”，2021年6月21日更名为“珠海格莱利摩擦材料股份有限公司”）

　　宏途数科 指 广州宏途数字科技有限公司（原为“广州宏途教育网络科技有限公司”，2022年1月18日更名为“广州宏途数字科技有限公司”）

　　陶氏杜邦 指 跨国性国际化工企业，2016年收购道康宁，主要产品为有机硅胶粘剂和密封胶，广泛应用于汽车制造、航空航天、太阳能、建筑、电子通信及成像设备的制造等行业

　　阿克苏诺贝尔 指 1969年由阿库和KZO（KoninkijkeZout－Organon）两家荷兰最大的化学制品公司合并而成

　　汉高 指 德国汉高公司于1876年9月26日创建于德国亚琛，世界500强公司之一，业务重点在于应用化学

　　西卡 指 西卡公司是一家在全球各地生产及经营建筑用化学材料产品的跨国公司，产品主要为建筑用产品及工业用产品

　　本次发行、本次向特定对象发行A股股票 指 广州集泰化工股份有限公司向特定对象发行A股股票

　　本募集说明书、募集说明书 指 《广州集泰化工股份有限公司2022年度向特定对象发行A股股票募集说明书》

　　《证券期货法律适用意见第18号》 指 《第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意见第18号》

　　高分子化学 指 研究高分子化合物的合成、化学反应、物理化学、物理、加工成型、应用等方面的一门新兴的综合性学科

　　涂料 指 涂覆在被保护或被装饰的物体表面，并能与被涂物形成牢固附着的连续薄膜，通常是以树脂、或油、或乳液为主，添 加或不添加颜料、填料，添加相应助剂，用有机溶剂或水配制而成的粘稠液体

　　其他密封胶 指 除有机硅聚合物、亲水性聚合物以外的其他物质为主要功能成分的密封胶

　　沥青漆 指 以煤焦油沥青以及煤焦油为主要原料，加入稀释剂、改性剂等有机溶剂组成的涂料

　　聚氨酯 指 全称为聚氨基甲酸酯，是主链上含有重复氨基甲酸酯基团的大分子化合物的统称

　　成膜物质 指 涂膜的主要成分，附着于被涂物面上形成连续薄膜的主要物质，是构成涂料的基础，决定着涂料的基本特性

　　灌封胶 指 灌入装有电子元件、线路的器件内，在常温或加热条件下固化的热固性高分子绝缘材料

　　导热硅脂 指 以有机硅酮为主要原料，添加耐热、导热性能优异的材料，制成的导热型有机硅脂状复合物

　　导热凝胶 指 一种以硅胶复合导热填料，经过搅拌、混合和封装制成的凝胶状导热材料

　　硅树脂 指 一种具有高度交联结构的热固性聚硅氧烷聚合物，兼具有机树脂及无机材料的双重特性，具有独特的物理、化学性能，有很好的电绝缘性质，耐温及防水的效果

　　助剂 指 用量很少但能起到特殊作用的添加物质，对基料形成涂膜的过程与耐久性相当重要

　　VOC 指 挥发性有机化合物（Volatile Organic Compounds）的英文缩写，有关色漆和清漆通用术语的国际标准ISO4618/1-1998对VOC的定义是：原则上，在常温常压下，任何能自发挥发的有机液体和/或固体

　　乳液 指 将不溶于水的液态聚合物，配以表面活性剂均匀分散在水中得到的物质

　　硅氧烷 指 含Si-O-Si键构成主链结构的聚合物，习惯上称有机硅或聚硅醚，可以是线型、环状或交联的聚合物

　　交联剂 指 一种能在线型分子间起架桥作用，从而使多个线型分子相互键合交联成网状结构的物质

　　增粘剂 指 加入到改性沥青或橡胶等聚合物中，使粘性物质与被粘物 料之间粘接强度提高的物质

　　软沥青 指 石油和地沥青之间的过渡产物，由富含环烷烃和芳香烃的重质石油氧化而成，棕黑色至黑色，黏稠状液态到半固态

　　溶剂油 指 用作溶剂的有机液体，属于大类石化产品，型号较多，广泛用于涂料、密封胶等领域

　　注：本募集说明书中部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上存在差异，这些差异是由于四舍五入所致。

　　经营范围：新材料技术转让服务；新材料技术开发服务；新材料技术咨询、交流服务；密封用填料及类似品制造；化学试剂和助剂制造（监控化学品、危险化学品除外）；粘合剂制造（监控化学品、危险化学品除外）；轻质建筑材料制造；防水嵌缝密封条（带）制造；硬质橡胶制品制造；建筑陶瓷制品制造；建筑用沥青制品制造；货物进出口（专营专控商品除外）；技术进出口；自有房地产经营活动；企业自有资金投资；油墨及类似产品制造（监控化学品、危险化学品除外）；化工产品零售（危险化学品除外）；涂料制造（监控化学品、危险化学品除外）；涂料零售；机械设备租赁；办公设备租赁服务；物业管理；化工产品批发（含危险化学品；不含成品油、易制毒化学品）；危险化学品储存。

　　3 广州集泰化工股份有限公司－第三期员工持股计划 5,894,989 1.58 流通A股

　　截至本募集说明书签署日，安泰化学持有149,325,614股发行人股份，占发行人股本总额的40.06%，为发行人控股股东。安泰化学基本情况如下：

　　经营范围：其他日用化学产品制造（监控化学品、危险化学品除外）；房屋租赁；企业自有资金投资

　　主要业务：除持有发行人40.06%股份、光泰激光28.04%股权、逸泰园林88.57%股权、高科力100%股权、宏途数科6.49%股权、北京南山滑雪滑水度假村有限公司5.00%股权、东莞市尔必地机器人有限公司4.22%股权外，不直接从事其他具体经营业务。

　　截至本募集说明书签署日，邹榛夫直接持有发行人8,354,210股股份，占发行人总股本比例为2.24%，同时通过安泰化学间接控制发行人40.06%股份，因此，邹榛夫直接和间接合计控制发行人42.30%股份，为公司实际控制人。

　　邹榛夫，中国国籍，出生于1961年2月，研究生学历。1979年至1986年就读于武汉大学化学系有机化学专业，获得学士、硕士学位。1986年至1988年期间在中科院广州化学研究所工作，从事海洋化学研究；1989年至今，创办安泰化学、集泰股份、光泰激光、宏途数科等企业。2006年至今任公司董事长，兼任光泰激光董事长、逸泰园林执行董事、广东省南方珞珈教育发展基金会负责人。

　　公司主要从事密封胶、涂料、电子胶产品的研发、生产和销售。根据《国民经济行业分类》，公司所从事行业归属于化学原料和化学制品制造业（C26）。公司密封胶和电子胶产品同属于胶粘剂，并以高性能有机硅材料为主，公司所处细分行业为有机硅胶粘剂行业和涂料行业。

　　胶粘剂行业和涂料行业的行政主管部门是国家发展和改革委员会和工业和信息化部，承担行业宏观管理职能，主要负责研究和制定胶粘剂行业、涂料行业产业政策及行业发展规划，指导胶粘剂行业、涂料行业技术法规和行业标准的拟定，对胶粘剂行业、涂料行业内企业的经济运行状况、技术进步和产业现代化进行宏观管理和指导。

　　胶粘剂产品应用于众多领域，除中国石油和化学工业联合会等相关自律组织外，胶粘剂行业还受中国胶粘剂和胶粘带工业协会、中国氟硅有机材料工业协会以及各应用领域行业协会约束，主要包括：中国集装箱工业协会、中国汽车工业协会、中国LED显示应用行业协会、中国建筑金属结构协会等，这些行业协会组织制定胶粘剂产品的技术要求、应用标准等。

　　我国涂料行业基本遵循了市场化的企业自主经营发展模式，主要通过行业自律机构对行业内企业进行自律规范与管理。主要的行业自律机构包括中国石油和化学工业联合会、中国涂料工业协会、中国表面工程协会涂装分会等。

　　胶粘剂行业和涂料行业属于化学原料及化学制品制造业的重要细分领域，直接关系到广大人民群众生活水平、健康水平，与国民经济发展紧密相关，主要涉及安全生产、环境保护、质量管理等方面的法律法规，同时国家颁布相关标准对其进行强制性规范。具体包括：《中华人民共和国安全生产法》《危险化学品安全管理条例》《中华人民共和国环境保护法》《中华人民共和国水污染防治法》《中华人民共和国大气污染防治法》《中华人民共和国固体废物污染环境法》《中华人民共和国环境影响评价法》《中华人民共和国产品质量法》等相关法律、法规。

　　近年来，国家相关部门和行业协会制定出台了诸多产业政策，强调胶粘剂和涂料行业应向绿色、环保方向发展，明确鼓励环境友好型产品。

　　《鼓励外商投资产业目录（2022年版）》征求意见稿 鼓励有机硅新型下游产品开发、生产；鼓励有机硅制品的开发、生产、应用； 鼓励胶粘剂及包括高端丙烯酸丁酯和高端丙烯酸辛酯在内的关键原材料的生产、密封胶、胶粘带及关键原材料生产。 发改委 2022年5月

　　《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》 到2025年，装配式建筑占当年城镇新建建筑的比例达到30%。 住建部 2022年3月

　　《国务院“十四五”节能减排综合工作方案》 提出“以工业涂装、包装印刷等行业为重点，推动使用低挥发性有机物含量的涂料、油墨、胶粘剂、清洗剂。深化石化化工等行业挥发性有机物污染治理，全面提升废气收集率、治理设施同步运行率和去除率”。 国务院 2022年1月

　　《产业结构调整指导目录（2019年本）》（2021年修改版） 鼓励改性型、水基型胶粘剂和新型热熔胶等新型精细化学品的开发与生产； 鼓励水性木器、工业、船舶用涂料，高固体分、无溶剂、辐射固化涂料，低VOCs含量的环境友好、资源节约型涂料，用于大飞机、高铁等重点领域的高性能防腐涂料生产。 发改委 2021年12月

　　《“十四五”工业绿色发展规划》 提出“强化强制性标准约束作用，大力推广低（无）挥发性有机物含量的涂料、油墨、胶黏剂、清洗剂等产品”。 工信部 2021年11月

　　《关于推动城乡建设绿色发展的意见》 力发展装配式建筑，重点推动钢结构装配式住宅建设，不断提升构件标准化水平，推动形成完整产业链，推动智能建造和建筑工业化协同发展。 中央办公厅、国务院办公厅 2021年10月

　　《中国涂料行业“十四五”规划》 “优化涂料产品结构，环境友好型涂料产品的占比逐步增加；涂料行业将加大科研技改投入，持续提升产品市场综合竞争力，努力实现涂料行业的 高质量发展；坚持生态绿色发展，提高可再生资源利用率，提升废副产品资源化利用水平。” 中国涂料工业协会 2021年3月

　　《重点行业挥发性有机物综合治理方案》 提出“通过使用水性、粉末、高固体分、无溶剂、辐射固化等低VOCs含量的涂料，水性、辐射固化、植物基等低VOCs含量的油墨，水基、热熔、无溶剂、辐射固化、改性、生物降解等低VOCs含量的胶粘剂，以及低VOCs含量、低反应活性的清洗剂等，替代溶剂型涂料、油墨、胶粘剂、清洗剂等，从源头减少VOCs产生。” 生态环境部 2019年6月

　　《战略性新兴产业分类（2018）》 有机硅环体制造（二甲基环硅氧烷混合物DMC、八甲基环四硅氧烷D4）及合成硅材料制造（甲基苯基硅树脂、MQ硅树脂、硅油）被列为战略性新兴行业及重点产品 国家统计局 2018年11月

　　《中国制造2025》重点领域技术创新路线图 重点发展硅橡胶、硅树脂、硅油等先进石化材料 国家制造强国建设战略咨询委员会，中国工程院战略咨询中心 2018年1月

　　《“十三五”挥发性有机物污染防治工作方案》 提出“钢制集装箱在整箱打砂、箱内涂装、箱外涂装、底架涂装和木地板涂装等工序全面使用水性涂料；钢结构制造行业试点推行水性涂料；木质家具制造行业大力推广使用水性、紫外光固化涂料，全面使用水性胶粘剂。” 生态环境部、发改委、财政部、交通运输部、市场监管总局、国家能源局 2017年9月

　　《建筑材料工业“十三五”科技发展规划》 提出“研制工业化、装配式绿色建筑用三板体系需要的新材料与建筑部品”、“研发适应绿色建筑及装配式建筑市场需求的节能、绿色、生态性能的新型墙体材料及塑料异型材、管材等新型有机化工建材”。 中国建筑材料联合会 2016年6月

　　《中国集装箱行业协会VOCs治理自律公约》 国内集装箱制造企业开始全面使用水性涂料，并对各种有机挥发物的含量，做出明确的行业规定。 中国集装箱行业协会 2016年3月

　　《高新技术企业认定管理办法》 把“新材料技术”中的“特种氟橡胶、硅橡胶、氟硅橡胶、氟醚橡胶、聚硫橡胶及制品制备技术”视为高新技术。 科学技术部、财政部、国家税务总局 2016年1月

　　有机硅是对含硅高分子有机化合物的统称，包括有机硅单体、有机硅中间体以及有机硅产品。从化学角度来看，有机硅聚合物主链以硅氧键（-Si-O-）组成，侧链带有有机基团，兼具无机和有机聚合物的双重性能，具有耐高低温、抗氧化、耐辐射、介电性能好、难燃、憎水、脱膜、温粘系数小、无毒无味以及生理惰性等优异性能。有机硅材料产业链上游原料端、单体端、中间体的产品规格较少，而下游则根据不同终端需求衍生出各种各样的有机硅产品，凭借着其优异性能，分别应用至不同领域。据不完全统计，我国有机硅产品种类多达8,000多种。

　　有机硅材料产业链中，甲基氯硅烷是最主要的有机硅单体，是一系列有机硅产品生产的基础，以二甲基二氯硅烷单体为主要原料，经过水解合成，形成以DMC（二甲基环硅氧烷混合物）或D4（八甲基环四硅氧烷）为主的环状中间体，DMC或D4开环聚合，生成不同聚合度的聚有机硅氧烷（聚硅氧烷）。其中，聚硅氧烷与补强剂、填料、胶粘剂、催化剂等混配，可制成107胶（端羟基聚二甲基硅氧烷），有机硅中间体下游产品主要包括硅橡胶、硅油、硅树脂、硅烷偶联剂，其中以硅橡胶和硅油为主。

　　硅橡胶按照硫化方式和硫化温度的差异，可以分为室温胶（RTV）、高温胶（HTV）和液体胶（LSR）。

　　室温胶是指能在室温下交联成弹性体的一种硅橡胶。室温胶一般以107胶为基础胶料，配以补强填料、交联剂、催化剂，经混合配制而成。具有耐高低温、耐候性、拒水性及良好的电气性能，还具有制造简单、使用方便、固化快、粘结力强等优点。主要作为粘合剂、密封剂、灌封和制模材料用于建筑、电子、新能源和汽车等领域。

　　分子量在50至80万之间的直链硅氧烷均属高温硫化硅橡胶。通常以D4为主要原料，在酸或碱的催化作用下开环聚合制得生胶，再通过采用过氧化物作交联剂，并配合以各种补强填料和添加剂在炼胶机上混炼成均相混炼胶料，然后采用模压、挤出、压延等方法高温硫化成各种橡胶制品。高温胶具有优异的耐高低温、耐候性、抗压缩永久变形性及良好的电气性能，广泛应用于电子电器、电力、汽车、医疗、日用品以及航空航天等领域。

　　液体胶的硫化反应是基础胶料（通常为乙烯基硅油）与交联剂在催化剂作用下交联成弹性体，是一种特殊的室温胶。液体胶具有无毒、生理惰性、易于灌注、机械强度高以及卓越的抗水解稳定性、良好的低压缩形变和低燃烧性等优点，主要作为灌封和制模材料用于医疗、日用品、电子电器、新能源等领域。

　　硅油是指室温下保持液体状态的线型聚硅氧烷产品，是有机硅产品消费结构中的第二大产品类别，仅次于硅橡胶。硅油无毒、无臭、无腐蚀性、不易燃烧，具有良好的耐热性、电绝缘性、耐候性、疏水性、生理惰性、较小的表面张力、较低的黏温系数、较高的抗压缩性等特性，在纺织印染、日化、机械、电子、化学、医学和传统工业领域均有应用。

　　硅橡胶和硅油最终用于制备有机硅胶粘剂终端产品，凭借有机硅材料优异的性能和绿色环保属性，有机硅材料在建筑、新能源汽车、动力电池、光伏、LED驱动电源、5G通讯、电子电气、电力设备等领域均有广泛的应用，正逐步替代传统有机材料，成为大多数战略新兴产业的基础原材料，应用范围不断扩大。

　　目前，我国建筑领域消耗有机硅室温胶约占全部密封胶消费量的60%左右，主要应用于建筑幕墙、节能门窗、中空玻璃、装配式建筑、装饰装修等市场，是最大应用领域。未来随着有机硅密封胶持续替代低端产品，并受益于装配式建筑渗透率提升，我国建筑有机硅密封胶行业将继续保持稳定增长。同时，新能源汽车、动力电池、光伏、LED驱动电源、5G通讯、电子电气、电力设备等新兴产业领域规模快速增长，对具备粘接密封、防水、导热、阻燃、减震、电气绝缘、轻量化等性能的新材料需求提升，带动新兴市场有机硅用胶需求增长，相关领域市场空间广阔。

　　有机硅密封胶作为建筑工程等行业的“添加剂”，虽然用量及成本占总成本的比例较小，但对于产品性能往往起到决定性作用，属于“小而精”的行业。有机硅密封胶具有粘结力强、拉伸强度大、耐候性、抗振性、防潮、适应冷热变化大、易于施工等优点，同时适用场景广，能实现大多数建材产品之间的粘合，因为建筑领域应用价值大。建筑用有机硅密封胶约占全部密封胶消费量60%，是最大应用领域，主要应用在建筑幕墙、中空玻璃、节能门窗、装配式建筑、装饰装修等。

　　根据《建筑用硅酮密封胶现状与发展前景》数据，我国室温硫化硅橡胶表观消费量约100万吨，行业市场规模约300亿元，其中建筑用有机硅密封胶消费量占比约为58%，建筑领域有机硅密封胶市场空间超过150亿元。2020年我国建筑领域有机硅密封胶消费结构为：建筑幕墙占比43.7%，门窗密封和装饰装修占比35.8%，中空玻璃加工占比20.50%。

　　国家基础设施发展的需求推动了建筑胶市场的增长，对环保产品的日益增长的需求是最新的趋势，绿色节能建筑的监管要求，正在推动对环保建筑密封胶的需求。未来建筑有机硅密封胶市场主要受益于以下四个方面：

　　建筑有机硅密封胶的需求走势受房地产投资开发影响，近年来我国房地产开发投资保持稳定增长，房地产开发投资总额占国内GDP13%左右。作为我国国民经济的支柱性行业，受房地产调控影响，房地产投资短期承压。2022 年以来，国家层面对房地产调控定调的政策/事件频出，中央政治局会议首次提出要“支持各地从当地实际出发完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管”，奠定了未来一段时间内房地产调控宽松的基调。5月央行先后下调首套房贷款利率下限和五年期 LPR，是本轮调控放松中全国性具有实质利好的政策，宽松导向信号明显，充分体现中央支持刚性和改善性住房需求、 稳定房地产市场的决心。房地产作为支柱产业短期承压，但市场整体规模依旧可观，建筑有机硅密封胶潜在市场需求稳定。

　　根据中国房地产协会发布的《2023中国房地产开发企业综合实力TOP500测评研究报告》，2022年排名前10、前50和前100的房地产企业销售金额占前500名销售金额比例约为37%、67%、80%，头部房企依旧占据规模优势。中国消费升级带动装饰、装修行业的提档升级，龙头企业注重装饰材料品牌，开始指定品牌，下游房地产及建筑幕墙行业加快推进集采模式，只有具备品牌、服务、资金优势的龙头建材供应商才能进入集采名单，采购份额向头部供应商集中明显，向密封胶优质厂商采购份额增加，建筑有机硅密封胶龙头品牌力显现。

　　同时，随着国家不断加大在环保和低端产能方面的限制力度，相继出台了限制和淘汰落后产品产能、加大环保督察力度的政策，有机硅下业潜在进入者有所减少，现存企业数量不断缩减。政策的推动加速了国内有机硅行业的高质量发展，实现有机硅产业链从初级加工向高附加值产品开发转变，并加速低端产能产线出清，有利于资金实力强、有技术积淀的行业龙头企业进一步扩大市场份额和优势。

　　2020年我国新开工装配式建筑面积6.29亿平方米，同比增长50%，占新建建筑面积比例达20.5%，超额完成《“十三五”装配式建筑行动方案》2020年新建占比达15%以上的目标。2021年，全国新开工装配式建筑面积达7.40亿平方米，较2020年增长18%，占新建建筑面积的比例为24.5%。2022上半年全国新开工装配式建筑占新建建筑面积的比例超过25%，装配式建筑面积累计达到24亿平方米。2022年3月住建部发布《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》，提出到2025年，装配式建筑占城镇新建建筑的比例达到30%以上。2022年6月，住建部、国家发改委发布的《城乡建设领域碳达峰实施方案》明确推进绿色低碳建造，大力发展装配式建筑，推广钢结构住宅，到2030年装配式建筑占当年城镇新建建筑的比例达到40%。在中央政策引导下，全国多省份出台具体实施要求，多省市明确2025年装配式建筑占比达到40-80%之间。

　　我国装配式建筑增量空间广阔，且当前渗透率远低于美国、法国、瑞典等发达国家 70%-80%的水平。当前保障房即将进入快速发展通道，装配式建筑成为建筑行业未来主要发展方向，接缝的密封与防水是装配式建筑应用的关键技术，装配式建筑接缝密封胶是装配式建筑的第一道防线，墙体与板材的接缝用胶需求将显著增加，装配式建筑细分市场将迎来快速发展。

　　国家积极倡导城市更新计划，2022年5月的国常会和国务院办公厅文件指出要支持老旧小区改造，上海市发布的加快经济恢复和重振行动方案中也指出要“加强城市更新规划编制、政策支持和要素保障”，未来城市更新项目的推进速度将加快，老旧小区改造项目将会刺激家装、电梯、家装、保温仪器板、双层玻璃等产品对于建筑胶的需求，对应市场体量规模可观。

　　公司电子胶产品包括灌封胶、密封胶、乙烯基硅油、导热硅脂、导热硅胶、导热凝胶、硅树脂等。伴随新能源汽车、动力电池、光伏、LED驱动电源、5G通讯、电子电气、电力设备等新兴市场领域规模快速增长，新兴行业有机硅用胶需求增长，其中新能源等新兴市场领域成为电子胶乃至有机硅材料下游应用中发展最快的细分领域之一。

　　降低碳排放作为全球共识，各国陆续提出碳中和目标，其中汽车电动化和光伏发电成为实现碳中和的必要手段。中国、美国、欧盟等纷纷提出了远期的碳中和目标：中国提出2030年前碳排放量达到峰值，2060年前实现碳中和；美国提出2035年实现无碳发电，2050年之前达到“净零排放”，并重新加入《巴黎气候协定》等一系列措施；欧盟委员会在2020年3月发布《欧洲气候法》，提出2050年气候中和目标，并将碳排放的目标由2030年比1992年降低40%提高到降低55%。

　　新能源汽车作为战略新兴产业之一，电动化、智能化、网联化、数字化的趋势正在加速推进汽车产业转型升级。各国政府高度重视并积极为新能源汽车提供补贴和金融刺激手段等政策支持的同时，新能源汽车市场也正从政策驱动向市场驱动转变。自2013年开始，在全球各国政府和消费市场的共同推动下，新能源汽车市场销量持续攀升，年复合增速达54.33%。根据EV Sales等机构统计数据，2021年全球新能源车型累计销量近650万辆，较去年同期增长108%。新能源汽车占汽车整体市场销量的比例不断增加，由2013年的0.24%提升至2021年的7.86%。

　　当前，全球各国新能源汽车销量与保有量渗透率尚处于低位，与各国中长期规划目标相比，潜在提升空间巨大。其中，中国新能源汽车2021年销量占全球新能源汽车销量54.17%，渗透率为13.40%，其中新能源乘用车市场占有率15.52%，具备较为明显的先发优势。2022年，国内新能源汽车产销分别完成705.8万辆和688.7万辆，同比分别增长96.9%和93.4%。其中，新能源汽车市场占有率达到25.6%。

　　根据研究机构EVTank联合伊维经济研究院共同发布的《中国新能源汽车行业发展白皮书（2022年）》，展望2025年和2030年，EVTank预计全球新能源汽车销量将分别达到2,240万辆和4,780万辆，2025年新能源汽车销量占当年新车销量的比例将接近50%。

　　根据中国汽车工程学会发布的《节能与新能源汽车技术路线年，我国新能源汽车销量占总销量20%，到2030年，新能源汽车销量占总销量40%左右，到2035年，新能源汽车成为主流，占总销量50%以上。

　　随着全球新能源产业的快速发展，动力电池已经普遍应用于电动自行车、电动汽车、大型电动工具等产品。根据研究机构EVTank联合伊维经济研究院共同发布的《中国锂离子电池行业发展白皮书（2022年）》，2021年，全球汽车动力电池出货量约为371.0GWh，同比增长约134.7%。根据高工产研锂电研究所数据，2021年中国动力电池出货量约为220Gwh，同比增长175.0%。中国动力电池出货量占全球出货量的比例约为59.3%，中国已成为全球最重要的动力电池生产基地。根据GGII的预测，2025年全球动力电池出货量将达到1,550GWh。

　　对于新能源汽车而言，电池、电机、电控作为最为核心和关键的三大系统，电子胶已被广泛应用于电池包、电池管理系统、逆变器、变压器、车载充电机、电机等部件上，且可以很好地满足新能源汽车三电系统客户的安全、可靠、轻量化的需求。电子胶在新能源汽车电池、电机、电控三电系统等部位应用点较多，新能源汽车相比燃油车单车用胶量提升。

　　对于动力电池而言，保持绝佳的防水防尘效果的前提下，电芯自燃甚至爆炸是影响其安全使用的头等难题，同时，在暴雨、浅滩、雾霾等极端条件下，汽车行驶过程对动力电池的密封和缓冲保护提出更高的要求。为保证新能源汽车的行驶安全，防震、阻燃、导热、防水等优异性能需求持续推动电池用胶产品创新和用胶量提升。优异的动力电池用胶方案将有效解决影响能源汽车发展的“安全焦虑”难题，推动新能源汽车产业的进一步发展。

　　双碳目标和光伏发电成本下降共同驱动全球光伏组件产量和装机量快速增长。根据中国光伏行业协会（CPIA）发布的《中国光伏产业发展路线.8%，以晶硅组件为主。其中，排名前五企业产量占国内组件总产量的61.4%，产量达5GW以上的组件企业有11家。预计2023年中国光伏组件产量将超过433.1GW。

　　据CPIA预测，我国2025年光伏新增装机容量乐观情况下将达到110GW（CAGR+18%），保守情况下将达到90GW（CAGR+13%）。全球2025年光伏新增装机量乐观情况下将达到330GW（CAGR+20%），保守情况下将达到270GW（CAGR+16%）。

　　光伏组件市场规模快速增长，太阳能组件边框密封以及太阳能组件接线盒灌封等用胶需求旺盛。

　　根据Grand View Research数据，2021年，全球LED照明市场规模为592.6亿美元，预计2021年至2028年的年复合增长率为12.5%。LED驱动电源作为LED产业链中的核心零部件，其增速高于LED照明整体市场的增速。根据Global Industry Analysts数据，2021年全球LED驱动电源市场规模约为163亿美元，有望于2027年达到526亿美元，年复合增长率21.57%。中国是全球LED照明产品的生产基地和LED驱动电源产业的聚集地。随着全球LED照明制造产业继续向中国转移，未来中国LED驱动电源产值在全球的占比有望再进一步提升，将进一步拉升国内LED驱动电源制造产业的市场需求。

　　LED驱动电源作为LED照明中不可或缺的一部分，对其电子封装技术要求亦愈发严苛，不仅需要具备优异的耐候性能、机械力学性能、电气绝缘性能和导热性能，同时也需要兼顾灌封材料和元器件的粘接性。伴随LED照明与驱动市场发展，相关领域用胶市场前景良好。

　　综上所述，新能源汽车、动力电池、光伏等新能源产业作为中国优势产业，行业规模持续领跑全球并带动有机硅材料下游应用领域不断拓展，新能源用胶进口替代趋势明显。此外，LED驱动电源等其他新兴市场领域的快速发展也为募投项目的产能消化提供了市场基础。新能源等新兴市场领域成为有机硅胶下游应用中发展最快的领域之一。

　　涂料按产品形态分类可分为溶剂型涂料、水性涂料、粉末涂料以及无溶剂涂料。溶剂型涂料最为常用，是以有机溶剂为分散介质制得的涂料，装饰性强、性能优异，但有机溶剂中含有大量的苯、甲苯、甲醛等有害物质（VOC），对人体及环境污染大；水性涂料、粉末涂料及无溶剂涂料由于以水为溶剂或不用溶剂，污染较小，被视为环保型涂料。

　　水性涂料是水作为溶剂或分散介质的涂料，其组成包括水性树脂、颜填料、助剂、水等。水性涂料与溶剂型涂料相比，VOC含量低、无异味、不燃烧且毒性低。水性涂料以水基高分子为成膜物质，按成膜物质的不同，可分为水性丙烯酸涂料、水性环氧树脂涂料、水性聚氨酯涂料、水性醇酸树脂涂料、水性有机硅涂料、水性无机涂料、水性氟碳涂料等。

　　涂料按应用领域分类可分为工业涂料、建筑涂料、通用涂料及辅助材料三大类。其中，工业涂料包括集装箱涂料、钢结构涂料、石化装备涂料、汽车涂料、船舶涂料、高速铁路及公路涂料等；通用涂料及辅助材料包括清漆、腻子、调和漆以及其他通用涂料。

　　中国涂料行业总产量自2009年超过美国，成为世界第一大涂料生产国，近年来产量保持稳定增长。根据中国涂料工业协会统计，“十二五”末的2015年至“十三五”末的2020年，中国涂料年产量从1,717.6万吨增长至2,459.1万吨，平均年增长率7.44%，年均增长率高于国家GDP增长率。

　　根据《中国涂料行业“十四五”规划》，“十四五”期间，全行业经济总量保持稳步增长，总产值年均增长4％左右，到2025年，涂料行业总产值预计增长到3,700亿元左右；产量按年均4％增长计算，到2025年，涂料行业总产量预计增长到3,000万吨左右，环境友好的涂料品种占涂料总产量的70％，减少碳排放，争取早日实现涂料行业碳达峰和碳中和目标。

　　截至2020年，环境友好型涂料（水性、粉末、辐射固化、高固体分和无溶剂涂料等）产量占约60%，以建筑墙面涂料为主。为完成《中国涂料行业“十四五”规划》环境友好型涂料占比目标，预计“十四五”期间，集装箱制造、钢结构制造、汽车制造、船舶制造、工程机械制造等行业的水性涂料的使用比例将大幅提高。

　　公司的涂料产品可分为水性涂料和沥青漆两大类，其中集装箱用涂料是公司较早进入的领域，在集装箱市场全面推行“油改水”政策的大环境下，公司产品研发和市场开拓始终走在前列。公司集装箱涂料销售收入占涂料收入超过50%，因此公司涂料产品收入直接受集装箱等下游市场需求影响。

　　集装箱行业的景气程度与全球经济和国际进出口贸易密切相关。2021年，全球经济和商品贸易复苏势头强劲，我国外贸出口也保持超预期增长。国家统计局数据显示，2021年全国完成货物运输总量530亿吨，货物运输周转量22.36万亿吨公里，分别较上年增长12.3%和13.7%；全年港口完成货物吞吐量155亿吨，其中外贸货物吞吐量47亿吨，港口集装箱吞吐量28,272万标准箱，分别较上年增长6.8%、4.5%和7.0%，航运、外贸等领域的持续复苏为集装箱行业创造了良好的市场空间。此外，全球港口和内陆运输仍保持低效率运转，集装箱有效运力损耗，空箱回流不畅，周转效率大幅下降，“一箱难求”成为2021 年市场主基调，集装箱行业产销规模和盈利水平持续走高。

　　由于下游需求持续增加，2021年我国集装箱产量创近年新高，全年生产金属集装箱23,057.6万立方米，较上年大幅增长133.8%。随着供应短缺的问题逐步得到缓解，2022年以来集装箱产量增速下降，1-6月生产金属集装箱8,519.3万立方米，产量同比减少18.4%，但是产量跟历史同期水平相比，仍处于高位。

　　全球绝大部分的集装箱产量集中于中国，从集装箱造箱企业分布来看，市占率超过 10%的企业包括中集集团、中远海运及新华昌集团，2021年产量分别为275.12万TEU、173.56万TEU以及101.06万TEU，市占率分别为40.18%、25.35%及14.76%，合计占到中国2021年总产量的80.29%，集装箱制造市场主要由少数几家龙头企业占据。

　　出口方面，中国是主要的集装箱生产国，全球可用集装箱出现结构失衡，我国集装箱出口力度加大。2021年，我国集装箱出口数量484万个，出口金额234.27亿美元，分别同比增长144%和218%；集装箱出口均价为4,840.38万美元/万个，价格达到近年峰值。2022年以来，集装箱数量不再成为全球贸易的绝对限制因素，新箱价格亦出现回落迹象，但短期内仍将处于高位。

　　集装箱涂料的市场规模主要取决于下游集装箱新造量及存量集装箱的维护更新需求，而以上需求与全球及中国的海运市场景气情况息息相关。Clarkson预计2023年全球集装箱贸易增速和运力增速分别为-1.2%和6.7%，2023年集运市场供需或将维持弱平衡，集装箱需求也较之前回归正常。加之还存在较大体量的超龄服役旧箱待淘汰置换，更新需求将为当前市场提供主要支撑。

　　在供应链拥堵的影响下，全球集装箱运输的产业链出现了新的结构性变化，将进一步利好集装箱制造行业。为保障供应链的安全，预计未来集装箱的配箱比将比过去水平要高，船公司、物流公司、货主都在加大集装箱的购买力度，集装箱运输将多花20-30%的时间运送至目的地，配箱比在2022年达到高峰。根据德鲁里（Drewry）预计，正常年份下整个集装箱保有量和运力配比在1.8以上，未来随着过去两年船公司造船订单增多和运力增长，将会带动集装箱行业一定的新箱需求。

　　过去18个月，集装箱超役使用，设备老化严重，待海运贸易正常化后，更新需求接力。根据德鲁里（Drewry）预计，船公司的集装箱箱龄在2020年约7.1年，是所有使用者中箱龄最高的；2010年集装箱产量为297万TEU，如果按照12年更新1次，2022年也将处于相当水平。更早些的时候，2005-2008年期间，集装箱的产量在260万TEU-360万TEU之间。

　　根据德鲁里（Drewry）预计，2022年集装箱产量在450万-480万TEU，未来5年的集装箱产量在380万TEU-450万TEU，高出2017年至2020年每年的平均集装箱需求340.18万TEU。根据集装箱产量相关预计，集装箱用漆市场规模前景良好。

　　中国工业和信息化部发布的《钢铁工业调整升级规划（2016-2020 年）》指出：钢结构建筑具有抗震性能好、施工周期短、施工现场污染小，建筑垃圾少、钢材可循环利用等优点，但我国钢结构建筑占新增城镇房屋建筑面积比例只有4%，距美、英等发达国家钢结构建筑占比超过 40%还有相当差距。

　　国家顶层政策设计在地方逐步落地，钢结构建筑渗透率仍处于上升过程中。按照国家推进装配式建筑思路，以京津冀、长三角、珠三角三大城市群为重点推进地区，常住人口超过300万的其他城市为积极推进地区，其余城市为鼓励推进地区。重点推进地区及积极推进地区近期密集出台较多政策，支持公共建筑优先采用钢结构。公共建筑采用钢结构目前仍处于早期阶段，随着政策逐步落地，钢结构需求将迎来显著增量。

　　近年来，国家连续发布了多项政策支持装配式建筑发展，且装配式建筑市场规模和渗透率提升快速。具体参见“第二节 发行人基本情况/三、发行人所处行业的主要特点及行业竞争情况/（二）行业基本情况/1、有机硅胶粘剂行业概况/（2）建筑有机硅密封胶市场分析/3）装配式建筑政策持续加码，细分市场增长快速”。

　　2021年10月，中国钢结构协会发布《钢结构行业“十四五”规划及2035年远景目标》提出，“到2025年底，全国钢结构用量达到1.4亿吨左右，钢结构建筑占新建建筑面积比例达到15%以上。到2035年，我国钢结构建筑应用达到中等发达国家水平，钢结构用量达到每年2.0亿吨以上，占粗钢产量25%以上，钢结构建筑占新建建筑面积比例逐步达到40%，基本实现钢结构智能建造。”的目标。

　　在国家产业政策的扶持以及有利市场环境的助推下，钢结构装配式建筑产业将迎来发展黄金期。

　　水性防腐涂料不仅具有良好的防腐性能，而且是一种VOC含量极少的易燃易爆涂料，与传统溶剂型油漆相比，不仅安全性更高，而且更环保。目前，国家与石化行业大力推进以“源头替代”挥发性有机物，实现节能减排的政策举措，这为水性防腐漆为代表的“绿色环保涂料”创造了发展机遇，石化储罐水性防腐涂料市场发展前景广阔。

　　密封胶和电子胶均属于胶粘剂。我国有机硅胶粘剂企业数量与产量规模都较为可观，目前中国已成为全球最大有机硅材料生产国。在我国现有有机硅胶粘剂生产企业中，一直以来以中小企业为主。目前国内整个胶粘剂行业企业数量约3,500 家左右，但是年收入达到5,000 万的企业数量不足百家。随着用户对产品质量、性能、环保节能要求的日益提高，市场竞争日趋激烈，相对低端的产品与产能利润趋薄，一些技术水平落后、缺乏自主创新能力、环保措施不到位、工艺技术相对落后的生产企业将逐步被淘汰。处于领先地位的企业具有技术优势、资源人才优势、生产工艺优势、品牌优势、规模优势，更能满足客户在产品品质、性能、环保等方面的需求，竞争优势日益明细明显，在行业发展中处于主导地位，带动有机硅胶粘剂市场集中度逐年提升。

　　1 陶氏杜邦 跨国性国际化工企业，2015年陶氏化学与杜邦美国合并成立陶氏杜邦，2016 年完成对道康宁收购，主要产品为有机硅胶粘剂和密封胶，广泛应用于汽车制造、航空航天、太阳能、建筑、电子通信及成像设备的制造等行业。

　　2 美国迈图 全球性有机硅产品及其关联产品生产商，主营基础硅氧烷聚合物以及一系列添加剂，包括硅烷、特种硅油和聚氨酯添加剂。

　　3 西卡 跨国性国际化工企业，主营密封、粘接、消声、结构加固和保护材料。

　　4 硅宝科技 主要从事有机硅密封胶等有机硅材料的研发、生产和销售，业务涵盖有机硅密封胶、硅烷偶联剂、防腐材料等。广泛应用于建筑幕墙、中空玻璃、节能门窗、装配式建筑、电力环保、电子电器、汽车制造、机场道桥、轨道交通、新能源等众多领域。

　　5 白云化工 主要产品主要包括结构性密封胶、耐候密封胶、装配式建筑密封胶等。

　　6 杭州之江 主要从事化工新材料研发和生产，产品广泛应用于建筑、汽车、机械、电子、电器、太阳能光伏等行业。

　　7 郑州中原 主要产品涵盖聚硫、硅酮、丁基、环氧、聚氨酯、胶膜等系列，应用于建筑幕墙、道路桥梁、机场建造、汽车制造、太阳能光伏、LED、地铁、高铁、军工等多个领域。

　　8 回天新材 主要从事胶粘剂和新材料的研发、生产、销售，主营业务产品涵盖高性能有机硅胶、聚氨酯胶、丙烯酸酯胶、厌氧胶、环氧树脂胶等工程胶粘剂及太阳能电池背膜，广泛应用在汽车制造及维修、通信电子、家电、LED、轨道交通、新能源、工程机械、软包装、高端建筑等众多领域。

　　我国涂料行业参与市场竞争的企业众多，市场集中度低，行业竞争较为激烈。在充分的市场竞争下，行业市场份额逐步向品牌企业集中，并呈现出较为明显的梯队层次。行业内跨国涂料集团具有较强的竞争优势，例如立邦、阿克苏诺贝尔等。这些企业一般都有着较长的发展历史、深厚的技术储备和资金实力，其产品往往能够实现对涂料行业产品的全线覆盖，并且在特种涂料和功能涂料领域具有较为强势的领先地位。

　　国内部分领先企业通过在涂料行业某些细分领域的专业化经营、品牌化运作及销售渠道建设等方面成功突破了国际涂料集团的产业封锁，在部分细分行业具备了较强的竞争优势。但目前国内仍存在大量中小型涂料企业，多数生产规模较小，设备简单，技术力量薄弱，通过生产低质低价产品获利，竞争力较弱。

　　从行业发展经验来看，随着市场竞争的日益加剧，市场整合不可避免，缺乏核心竞争力的企业将逐步退出市场，市场份额将逐步向实力较强的品牌企业集中。

　　1 阿克苏诺贝尔 1969年由阿库和KZO两家荷兰最大的化学制品公司合并而成，主营装饰漆、高性能涂料、专业化学品和工业化学品业务。

　　2 立邦 世界涂料制造商，业务范围涉及建筑涂料、汽车涂料、一般工业涂料、卷钢涂料、粉末涂料等多个产品领域。

　　3 重庆三峡油漆股份有限公司 综合性涂料生产企业，主营防腐漆、汽车漆、通用漆、建筑漆、家具漆产品。

　　4 上海金力泰化工股份有限公司 主营阴极电泳涂料、汽车面漆、工业面漆、轮毂涂料以及陶瓷涂料的研发、生产和销售，产品广泛应用于乘用车、商用车、摩托车/电动车、农用机械、工程机械和轻工、零部件以及建筑幕墙的防护与装饰等领域。

　　5 西北永新化工股份有限公司 专业从事涂料、辅料、精细化工、金属包装物等产品的研发、生产、销售和施工。

　　6 中远关西涂料化工有限公司 主要生产和经营集装箱涂料、船舶涂料、海上石油设施涂料和工业重防腐涂料。

　　7 中航百慕新材料技术工程股份有限公司 主营军工和民品高端涂料市场，主要从事先进工业涂料产品的研发、生产、销售，并承接防腐、保温、防水工程。

　　8 嘉宝莉化工集团股份有限公司 主要从事涂料研发、生产、销售，主要产品包括家庭装修涂料、建筑涂料、家具涂料、工业涂料、印刷油墨等。

　　9 广东华润涂料有限公司 主要从事高档家具涂料、水性涂料和建筑装饰装修涂料的研发、生产。

　　10 上海华谊精细化工有限公司 主营涂料、染料和颜料、化工品，产品广泛应用于卷材、汽车、船舶、桥梁、航空航天等工业和民用各领域。

　　公司以环境友好型胶粘剂和涂料为核心产品，目前具备优势地位的领域主要集中于进入时间较早的建筑工程和集装箱制造行业。同时，公司正加大钢结构、石化装备、船舶游艇、LED驱动电源、新能源汽车、电子电气以及电力变压器等领域的拓展力度，培育公司新的业绩增长点。

　　建筑与集装箱等密封胶 建筑工程 有机硅密封胶其他密封胶 定位于中、高端市场；在技术创新、产品质量、销售网络、专业服务能力、客户资源、性价比等方面已取得较强的竞争优势；在建筑密封胶领域已跻身国内一线品牌。 白云化工、杭州之江、郑州中原、硅宝科技

　　集装箱 有机硅密封胶水性密封胶其他密封胶 在集装箱干箱密封领域为行业领导品牌，国家标准制定的参与者。 力达化学有限公司、联捷化工（昆山）有限公司

　　汽车、船舶 有机硅密封胶其他密封胶 公司开发的新产品，定位于高端客户群；目前仍处于小批量供货阶段。 西卡、汉高

　　装配式建筑 其他密封胶 公司是国内最早推广装配式密封胶的企业，在行业具有一定的品牌知名度和影响力，销售额排名行业前列。 西卡、白云化工、硅宝科技

　　电子胶 LED照明 双组分加成型灌封胶单组分缩合型密封胶 定位于中、高端市场；在LED照明领域具有较高的知名度，具备较强的竞争优势。 浙江励德有机硅材料有限公司、深圳市欧普特工业材料有限公司

　　新能源汽车 双组分加成型灌封胶单组分缩合型密封胶 产品已进入到汽车制造商的供应体系，目前正在拓展动力电池应用领域。 北京天山新材料技术股份有限公司、回天新材、道康宁

　　电力、电子电气 双组分加成型灌封胶单组分缩合型密封胶 目前处于发展阶段，业务量及市场占有率相对较小。 白云化工、回天新材、北京天山新材料技术股份有限公司、硅宝科技

　　光伏组件 光伏组件粘接密封胶接线盒灌封胶 目前处于发展阶段，业务量及市场占有率相对较小，产品已进入部分光伏龙头企业供应体系。 回天新材、北京天山新材料技术股份有限公司、江苏创景科技有限公司、杭州之江、硅宝科技

　　涂料 集装箱 沥青漆水性涂料 公司较早进入的领域，在集装箱市场已取得领先地位，并与全球知名的集装箱制造企业建立了战略合作关系，如中集集团、寰宇集团、新华昌集团等。 联捷化工（昆山）有限公司、浙江欣苗化工有限公司

　　钢结构、石化装备 水性涂料 目前，钢结构和石化装备领域的涂料仍以传统溶剂型为主，水性涂料的占比逐年扩大，品牌知名度和市场占有率位居行业前列；公司已掌握水性防腐涂料的生产技术，产品已经过试验、认证和使用，质量、性能有保障，具有一定的先发优势。 佐敦（上海）投资管理有限公司、海虹老人北亚投资有限公司、阿克苏诺贝尔

　　建筑工程、家庭装修 水性涂料 目前业务规模偏小、市场占有率不高；目标客户主要定位于与建筑密封胶构成协同的工程类客户。 立邦、阿克苏诺贝尔、三棵树、嘉宝莉化工集团股份有限公司

　　（1）健全的研发创新机制。发行人是科技部认定的国家火炬计划重点高新技术企业，自1990年设立研发中心起，先后成立了“广东省级企业技术中心”、“广东省高性能环保密封胶工程技术研究中心”、“广东省特种涂料工程技术研发中心”、“广东省教育部产学研结合示范基地”等多个省级研发平台，拥有一批较为先进的试验检测设备和健全的技术创新机制，有利于促进公司技术不断升级和产品结构不断丰富。

　　（2）高素质的技术团队和持续的研发投入。为保持企业持续研发能力，公司高度重视专业技术人才的培养工作，利用公司先进的研发环境和产业化平台，形成了一支结构合理、业务素质较高的研发梯队，具备扎实的理论基础和丰富的研发经验。截至2022年12月31日，公司有技术人员150人，并有多位外聘专家指导研发活动，组建出实力雄厚的研发创新团队、健全的技术创新机制以及完善的实验室管理体系。研发中心采用国际先进的双轨制管理模式，以市场为导向成立了六大研究室，密切关注各行业的市场需求和产品动向，开发新产品，提升旧产品性能。2020-2022年，公司研发经费投入逐年增长，累计1.83亿元。高素质的技术团队和持续的研发投入取得了较为丰硕的技术成果。

　　（3）领先的技术优势是公司保持行业地位的基石。截至本募集说明书签署日，公司与子公司已获得五大管理体系认证，已取得131项专利，其中发明专利97项，承担省、市科研项目8项，公司参与起草和参编的国家、地方、行业及团体标准共79项。多年来凭借对科技成果的转化与技术创新的大力投入，公司已初步形成密封胶、涂料和电子胶三大业务类型、六大业务品种、十二大应用领域、新兴业务和成熟业务良性互动的产业架构，产品在耐候性、防水性、适用性等方面均处于较高水平，产品质量稳定可靠，在业内具有较好的口碑。

　　公司所处行业属于专业化程度较高的高分子化学领域，核心人才不仅须具备相应的专业技能，更重要的是必须对下游建筑工程、集装箱制造、钢结构、石化装备的密封和防腐需求有着深入的理解。经过多年发展，公司已培养出一支经验丰富、结构合理、相对稳定、团结务实的人才团队。公司董事长邹榛夫先生拥有20多年的密封胶和涂料研究、生产、管理经验，利用其丰富的经验引导公司的战略定位、产品研发、生产管理等环节；公司核心骨干成员均拥有10多年的密封胶、涂料的研发、生产、销售、管理经验，对建筑工程和集装箱行业有着深刻的理解，在业务整体规划和布局方面具备前瞻性，能够准确把握市场机遇并有效付诸实施。

　　公司于2019年收购的子公司兆舜科技具备多年的电子胶相关的研发、生产、销售经验。通过公司与兆舜科技的经验、资源的共享，产品、业务的互补，公司在核心人才团队方面的竞争优势得到进一步增强。

　　公司建成并持续发扬自主研发、科学管理、精益求精、团队共享的企业文化。公司秉持团队合作、利益共享的理念，通过员工持股、合理的岗位和薪酬设计等方式将核心团队紧密团结起来，构建起了富有战斗力的人才梯队。

　　结合各项业务的客户群特点，公司采用不同的销售模式，有针对性地建设营销网络。

　　对于建筑工程、家庭装修、钢结构和石化装备市场，公司采用经销和直销相结合的营销模式。在北京、上海、广州、深圳、杭州、成都、重庆、武汉、郑州等重点市场采用直销模式，强化对终端市场的掌控能力，利用中心城市的扩散效应，提升产品在全国范围内的知名度和影响力。在全国其他地区，公司充分调动经销商的销售资源，使公司的产品突破区域、客户类型的限制，向各个市场区域渗透，目前专营经销商已覆盖全国多数省市。经过多年的经验积累，公司已形成了一套行之有效的经销商遴选及管理机制，在能够“及时、保质、高效”服务客户的前提下，快速开拓渠道占领市场，树立品牌。

　　对于集装箱和船舶游艇市场，公司主要采取直销模式。公司组建专业团队，包含销售、客服、技术支持等人员，实行一站式服务，针对不同的用户和不同的应用条件提供最适当的产品和服务，最大限度满足用户的需求。同时，对重要的大客户派驻驻厂销售服务代表，为客户实际生产中遇到的问题提供解决方案。

　　对于LED驱动电源、光伏组件、新能源汽车以及电子元器件市场，以直销为主，经销为辅。根据区域特征，确定目标客户群体。通过对区域市场容量、行业状况、竞争对手、品牌力度、竞争优势分析，了解所在区域的客户需求，确定切入区域市场的主推产品。同时主攻重点客户，提升品牌影响力。在区域内选择有一定影响力与辐射力的客户重点服务和支持，与其结盟，建立样板工程，树立品牌形象。

　　同时，公司及时顺应电商趋势，在充分学习调研的基础上在国内主要电商平台上建立网络销售渠道，以更直接、快速的方式服务客户，传递“绿色环保、专业品质”的产品理念。

　　公司全方位的销售和服务体系为客户带来了高性价比的配套服务，深受客户好评，已在建筑工程和集装箱市场形成较强的市场地位。

　　经过多年的经营积累，公司产品凭借可靠的质量和较高的性价比优势，在业内获得了良好的口碑，客户已遍布国内外知名企业。公司聚焦大客户开发，提升市场占比，已与国内众多知名门窗、幕墙、集装箱制造企业建立了长期、良好的合作关系。此类客户对供应商的资格认证严格，一般需通过产品测试、样品试用、小批量采购、大批量采购等多个阶段，且对供应商管理严格，但一经确立合作关系，不会轻易更换。

　　公司建筑工程领域产品定位于中高端市场，契合了行业竞争格局的变化，凭借较强的产品品质和技术服务能力，加大对大型门窗、幕墙制造公司的市场开拓力度，通过取得更多大型房地产集团的品牌指定，在建筑工程用密封胶的市场份额稳步提升。目前安泰建筑胶成功入围超90%的百强房地产企业品牌库。公司与前十强企业100%达成总部战略合作，继续夯实了在房地产领域的领先地位，连续7年蝉联“中国房地产开发企业综合实力TOP500密封胶类首选供应商品牌”前三强，连续17年荣获“建筑胶十大首选品牌”。公司已与80%以上的百强幕墙企业合作，门窗幕墙施工企业合作2,000余家。集装箱作为公司较早进入的领域，集装箱用水性涂料和水性密封胶产品获得越来越多的箱东和集装箱制造企业的认可和使用，已与全球知名的造箱巨头中集集团、寰宇集团、新华昌集团等建立了战略合作关系，并与马士基、中远海运、MSC（地中海航运公司）等全球主流的船公司和租箱公司达成合作。电子胶领域，英飞特电子（杭州）股份有限公司、上海鸣志电器股份有限公司、旭源电子（珠海）有限公司等知名企业均已成为公司的重要客户，产品已进入比亚迪、欧司朗等多家客户的供应体系，其中在光伏胶领。