半岛体育app同日，天山水泥与27名南方水泥或西南水泥(视情况而定)的少数股东(独立卖方)分别订立了一份示意性的资产购买协议，有关天山水泥拟向该独立卖方收购其于南方水泥或西南水泥(视情况而定)的股权，代价为天山水泥发行予该独立卖方的股份，发行价格为每股人民币13.38元。

　　此次交易对价尚未确定。但为了给重组募集配套资金，天山股份拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票，发行数量不超过 3.15亿股，采用询价发行，预计募集资金规模57亿元。

　　上述四家拟被整合的标的公司均为中国建材的核心水泥资产，从它们的财务数据看，2019年归母净资产共633.6亿元、归母净利润97.8亿元。按对应收购股权占比，归属于天山股份的权益归母净资产和权益归母净利润分别为626.9亿元和97.3亿元，是2019年天山股份体量的6.5倍和5.9倍。现金流方面，2019年中联水泥、南方水泥、西南水泥经营活动现金流净额分别为109、191、103亿元，反映了标的资产良好的经营能力。

　　天山股份原有熟料产能为每年0.39亿吨，且主要集中在新疆地区(82%)，四家标的公司总产能为每年3.94亿吨。此次整合完成后，天山熟料产能将增长至4.3亿吨，且覆盖范围推广至全国，尤其是南方地区。

　　因此，如果天山股份将上述四家公司深度整合后有望充分发挥协同效应，成为行业内规模第一的水泥龙头。以江苏为例，中联水泥1054万吨和天山股份543万吨熟料产能合并后将成为江苏水泥龙头，省内占比将升至29%。目前天山股份原有熟料产能为每年0.39亿吨，且主要集中在新疆地区(82%)，四家标的公司总产能为每年3.94亿吨。此次整合完成后，天山熟料产能将增长至4.3亿吨，是目前规模的10倍，且覆盖范围推广至全国，尤其是南方地区，远远超过同行海螺水泥的产能规模。

　　目前各方均十分看好天山股份的这次重组交易，认为天山股份将在重组后成为国内最大的水泥龙头企业，提升影响力和话语权，行业竞争格局有望优化。且由于注入优质的标的资产，天山股份在经营效率以及盈利能力方面有望持续提升，进一步释放利润。

　　国盛证券认为，此次重组实现中建材主要水泥资产A股上市，将使公司在产能、自产品产销量等指标上均将超过海螺水泥成为最大的上市水泥企业，提升企业融资能力和全方位竞争力，也有望为中建材旗下水泥资产带来价值重估机会。

　　银河证券认为，此次资产重组将有助于天山股份打造旗舰水泥业务平台，释放中国建材水泥资产价值。中国建材进一步升幅取决于协同效应，如果公司能因此节省成本和提高效率，则该交易或进一步提振公司盈利。但也存在一定的风险，主要的风险因素有：(i)投资者对天山股份给予超过40%控股公司折让;(ii)水泥需求意外疲软;(iii)水泥资产的定价低于预期。

　　兴业证券也认为，中国建材的价值正在加速释放。原因在于，本次交易完成后，中国建材的大部分水泥资产将在A股单独上市，中国建材估值将锚定A股相关标的，其在港股长期低估值状态有望得到修复。

　　国元国际控股从行业发展角度解读称，此次重组将利好行业发展。若重组成功，分别由国资委和地方国资委控制下的天山水泥和海螺水泥将形成双寡头格局，利于夯实行业资源整合的能力，驱动市场进入良性循环，优质水泥资产均有望受益。

　　受消息利好，天山股份的股价在8月10日、8月11日连续2个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。

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