半岛体育app：难下降的印象。一方面，国内历史新增风电装机具有波动性，而波动主要源于政策的影响，其中主要是补贴政策的变化和弃风限电政策的要求；另一方面，国内风电机组的报价从2010年下半年开始首次低于4000元/kW，此后10年风电机组的价格长期在3400-4200元/kW之间波动，造成了风电成本很难下降。”

　　1.风电行业的发展逻辑有所变化，主要原因是影响风电行业发展的两个因素有所变化。

　　2.其一，平价时代来临，政策上由补贴政策时代向目标政策时代转变；其二，成本出现下降，目前部分风电机组投标价格低于2500元/KW，扭转了风电成本很难下降的局面。

　　5.对风电的担心源于行业历史发展的干扰，主要是装机的波动性和成本很难下降的印象。

　　6.一方面，国内历史新增风电装机具有波动性，而波动主要源于政策的影响，其中主要是补贴政策的变化和弃风限电政策的要求；另一方面，国内风电机组的报价从2010年下半年开始首次低于4000元/kW，此后10年风电机组的价格长期在3400-4200元/kW之间波动，造成了风电成本很难下降的印象。

　　7.而这两个因素在2021年开始发生变化，或将导致风电行业的发展逻辑有所变化。

　　9.2021年开始，陆上风电开始进入平价时代，而此后海上风电的补贴也将逐渐退出，取而代之的是“碳达峰”和“碳中和”政策，补贴政策向中长期的目标指引政策转变。

　　10.同时，国家电网也积极推进储能项目建设，包括抽水蓄能和化学储能等，为可再生能源大规模接入带来的调峰调频需求提供支持。

　　11.预计政策的变化将熨平波动，风电行业将迎来相当长的成长期，我们预计“十四五”期间风电年均新增装机有望超50GW，年化增速10%-15%。

　　13.从2020年下半年开始，风电机组的招标价格出现了明显的下降，目前风电机组的投标价格约为2500元/千瓦，相较于2020年的平均价格3600元/千瓦，降幅超过30%，扭转了风电成本很难下降的印象。

　　14.一方面风电机组成本的下降得益于大型化的发展，更大范围零部件的国产替代和研发设计思路的改进等，目前陆上风电机组投标的主力机型在4-5MW，明显高于过去5年平均机型的2-3MW；另一方面风电机组价格的下降提升了收益率，扩大了平价范围，刺激了需求，推动风电行业迎来明显的成长期。

　　15.▍风险因素：风电装机不及预期，大兆瓦成本下降不及预期，钢铁等原材料价格大幅上涨。

　　18.在“碳达峰”和“碳中和”中长期目标政策的指引下，在成本下降的推动下，行业将迎来明显的成长期。

　　19.一方面推动成本较快下降的整机企业将会迎来市占率的提升和超越行业的增长，我们重点推荐明阳智能，建议关注运达股份；另一方面零部件龙头企业在技术进步和产能扩张上具有明显优势，重点推荐日月股份、天顺风能、东方电缆，建议关注新强联。

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