半岛体育app本周观点：社融持续走强，看好地产链需求恢复。居民端来看，3 月居民中长期信贷新增6348 亿，同比多增2613 亿，整体水平与2021 年3 月接近，是历史同期最高规模，显示房地产销售端的改善动能持续；企业端来看，3 月企业中长期信贷新增2.07 万亿，同比多增7252 亿，维持同比多增态势，我们认为，主要是基建项目融资的支撑，并且短期内大概率不会明显下行；此外，3 月政府债融资6022 亿，与往年同期水平大致相同，今年一季度政府债券总体仍维持较快的发行节奏。我们认为，融资需求连续性改善系经济修复的积极信号，居民部门预期边际改善，地产回暖趋势或确立；财政发力下基建需求亦有支撑。

　　本周浮法玻璃库存继续大幅下降。全国水泥企业出货率环比提升8 个百分点；水泥需求整体处于弱势运行态势，库存持续攀升，导致价格震荡下行。本周玻璃继续大幅下降，全国库存环比-6.25%，库存环比降幅扩大3.87 个百分点；市场整体需求尚可，多数产销维持较好。随着气温升高，终端施工进度加快，对部分区域终端订单有一定带动作用。目前下游加工厂开工相对平稳，供需结构尚可，价格仍存一定上涨动力。重点推荐东方雨虹：1）坚持C 端优先战略：

　　报告期内，公司民建集团实现收入60.78 亿，同比+58%；截至2022 年末，发展经销商数量突破4000 家；2）销售渠道下沉：公司前五大客户销售额占比则降至8.62%，较2021 年大幅下降5.53pct，前四大客户销售额降幅均超40%，随着公司对于下沉渠道的开拓逐步推进，未来对于大客户的依赖度将进一步降低；3）原材料价格有所缓和：目前沥青价格环比已有所回落，叠加今年费用管控、渠道结构变化，我们认为盈利能力有望触底回升；4）防水新规落地，行业扩容可期，龙头市占率有望提升：一方面，防水新规对工程防水道数和材料厚度提出要求，有望带动行业整体扩容；另一方面，新规对防水材料耐久性及设计年限提出要求，利好行业龙头企业，龙头市占率有望提升。

　　本周全国水泥市场平均价格环比回落0.6%。库存：本周全国水泥平均库存69.00%，同比+2.63pct，环比+1.63pct。地区来看，东北、西北地区库存稳定，华北、华东、中南地区库存减少，西南地区库存略有增加。出货：本周全国水泥平均出货62.70%，同比-1.01pct，环比+8.38pct。地区来看，华北、华东、东北、中南、西南、西北地区出货均有所增加。

　　本周浮法玻璃市场出货环比加速，多地厂家产销良好，价格逐步上涨。本周国内浮法玻璃均价1851.92 元/吨，较上周均价上涨28.72 元/吨，涨幅1.58%，环比涨幅扩大0.65 个百分点。本周国内光伏玻璃市场整体成交良好，订单价格陆续跟进。2.0mm 镀膜面板主流大单价格18.5 元/平方米，环比持平。

　　国内玻璃纤维市场整体平稳，电子纱价格回落1.74%。本周2400tex 缠绕直接纱均价4094 元/吨，环比持平；电子纱均价7910/吨，环比下降1.74%，同比下降10.87%。库存方面，3 月国内行业库存为80.04 万吨，环比下降2.33%，同比上涨175.71%。

　　市场回顾：本周大盘上涨0.32%，创业板本周下跌0.77%，建筑材料下跌1.40%。

　　子行业涨幅前三为水泥制造（+2.00%），玻璃制造（+1.1%），耐火材料（+0.4%）。

　　个股方面：涨幅前五的公司为西藏天路（36.66%）、旗滨集团（8.30%）、塔牌集团（8.24%）、中铁装配（7.60%）、东宏股份（7.08%）；跌幅前五的公司为：耀皮玻璃（-14.77%）、兔宝宝（-9.51%）、东方雨虹（-8.83%）、四通股份（-7.62%）、立方数科（-7.22%）。

　　投资建议：基于长期成长逻辑以及近期行业复苏信号显现，我们首推消费建材板块，重点推荐东方雨虹、北新建材、科顺股份，建议关注凯伦股份、箭牌家居、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝等。此外，我们看好玻纤板块底部回升。目前玻纤价格略有企稳，考虑到一季度为传统淡季，我们预计二季度需求将会企稳回升，个股方面重点推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份。此外我们建议关注水泥板块阶段性机会，推荐海螺水泥，建议关注华新水泥、天山股份、上峰水泥。玻璃板块全年竣工预计有需求支撑，建议关注旗滨集团。