半岛体育app发布时间:2011年01月12日 09:08进入复兴论坛来源：经济观察网 胡中彬

　　经济观察报记者 胡中彬尽管足够低调，但资本市场却依然令华锐风电光芒四射。

　　1月5日，准上市公司华锐风电开始进行网上申购，申购价为90元/股，这股价也成为了A股史上最高的发行价，超越了中国神华2007年9月上市时36.99元/股的记录。

　　这个令人咂舌的发行价格还同时造就了一个神话：在华锐风电背后的众多PE/VC轻松地获得数百倍的收益。尉文渊和阚治东等人掌管的投资机构投资五年获得了超过500倍的回报，而新天域资本在进入不到三年时间后也斩获了逾145倍的高额回报！

　　这不仅让喧嚣一时的高盛投资海普瑞的93倍账面收益相形见绌，也让被认为是高爆发力的互联网公司们感到羞愧。

　　华锐风电创造了一个新的标杆。根据华锐风电招股说明书，其上市后其总股本为10.051亿股，以90元/股计，其市值将达到900多亿元，位居A股50强。

　　这意味着在华锐风电发展历程中扮演重要角色的董事长韩俊良个人财富将超百亿。

　　据了解，韩俊良通过第二大股东北京天华中泰投资有限公司在华锐风电中持有1.2亿股，其投入的参股成本为7500万元 (其中5000万元作为溢价款计入华锐风电资本公积)。同样以90.00元/股的价格估算，华锐风电上市后，韩俊良所持股份的市值接近110亿元。

　　华锐风电背后的众多风投们也分羹这一席资本盛宴。这其中，不乏新天域资本、阚治东、尉文渊这样的资本市场大佬。

　　据了解，华锐风电共有22家发起人股东，除了公司的第一大股东和公司高级管理人员持股的两家公司外，其余绝大部分都是以各种投资公司为头衔的PE机构，甚至其中有很多公司都是成立于2008年年中，即在入股华锐风电前夕，更像是专门为投资华锐风电而设。

　　值得关注的是，2008年年中大举进入的新天域资本，在投资华锐风电上斩获颇丰。

　　2008年3月，新天域资本旗下的FUTURE正式入股华锐风电，其投资7500万人民币。该笔投资使得FUTURE获得了16.67%的股份，超过了东方现代等而成为华锐风电股东中最大的PE。

　　以FUTURE目前持股1.2亿股，每股90元计算，其持股市值很快将达到108亿元，和仅不到7500万元原始投资相比，其投资不到三年时间，投资回报超过了143倍，盈利107.75亿元，是背后PE中盈利最多的公司。这种投资于成熟期的Pre-IPO项目能取得如此高的收益，这在PE业界里也算是屈指可数。

　　在上世纪90年代被称为 “上海滩证券三猛人”中的两人尉文渊、阚治东也通过间接持股分享华锐风电带来的收益。

　　资料显示，2005年12月6日，阚治东和尉文渊管理的深圳市东方现代产业投资管理有限公司 (下称东方现代)和西藏新盟投资发展有限公司（下称西藏新盟）参与出资设立了华锐风电。两家公司均出资1750万元，各占总出资额的17.5%。截至上市前，西藏新盟和瑞华丰能两家公司分别持有华锐风电1.05亿股和3570万股，而照发行价计算，这部分市值将分别超过94.5亿元和10亿元。

　　曾几何时，高盛投资海普瑞三年获利93倍的消息曾经令资本市场喧嚣一时。在更容易造神的互联网行业里，十年磨一剑的IDG也是风光无限。不过和华锐风电的造富神话相比，这些公司都难免会有些尴尬。

　　在阚治东和尉文渊们赚得钵满瓢流的背后，也有着当年无心插柳的运气和逆流而上的勇气。

　　知情人士称，华锐风电在2006年前一直未获得广泛的认可，甚至被许多投资机构视为冷门行业，有多家投资机构过门而不入。

　　“我们刚开始关注的是风力发电厂，而不是风力发电设备。”“阚治东此前在接受本报记者采访时曾透露，2005年他和上海证券交易所原所长尉文渊在深圳创建了东方现代，一开始只有3000万余元的投资能力，最初是受到美国工程院院士、风能专家鲍亦和博士的启发才开始关注风力发电。”

　　鲍亦和给阚治东看了一张地图，显示江苏沿海、山东沿海以及河北到内蒙之间的一些地方，还有西部，整个的风能资源非常丰富，最终认为国家发展新能源，未来势必在风能产业方面下很大功夫。

　　当时，东方现代花了近半年时间考察风力发电厂，还在江苏东台签了一个100多平方公里的滩涂建测风台。不过，由于风电厂投资巨大，1万千瓦的投资大概1亿，一个20万千瓦的电厂，总投资就是20亿，这使得阚治东和尉文渊不得不放弃风电厂的投资，但被迫转向投资资金较少的风力发电设备行业。后来，他们了解到大连起重重工集团国有大型企业集团准备要做1.5兆瓦的风机，已拥有技术和厂房，就缺资金。

　　据透露，当时，考察该企业的投资者非常多，但最终都因当时前景并不被一致认可而选择了放弃。而阚治东在考察后，却果断将初始资金80%以上投资到该项目。

　　阚治东、尉文渊参与组建华锐风电时价格仅为1元/股，斩获的500余倍收益离不开当时对这个早期项目准确的价值判断和长期的培育。

　　在众多PE蜂拥而至的2008年，华锐风电当时已经发展得非常成熟，08年的净利润就超过了6亿元，较07年翻了500%。